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午 言:“炒壳”热该降温了
//www.workercn.cn2013-12-02来源: 人民日报
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    要扭转市场对于“壳”的过度热情,从根本上还需制度的完善。十八届三中全会审议通过的《决定》提出,推进股票发行注册制改革,这无疑是治本之策。此外,退市制度的常态化,也会加大垃圾股非理性炒作的风险成本

    近日,赣州稀土“借壳”上市一事在股市中沸沸扬扬。昌九生化因未如部分投资者所预期被“借壳”,连续7个跌停后紧急停牌,而赣州稀土最终所确定的“壳”威华股份则是连续涨停。悲喜剧的同时上演,让市场对于“借壳”、“炒壳”的关注度达到高峰。

    回想这一年,A股市场上“借壳”上市大戏不断上演,在IPO关闸的背景下,许多公司转而寻求借壳上市,长城影视借壳江苏宏宝、蓝光集团借壳迪康药业、济川药业借壳洪城股份、信威通信借壳中创信测等等。消息一旦公布,股价立即暴涨,最多能连续10多个涨停。重组股年年炒,但今年炒作力度之大,让人叹为观止。

    作为存在已久的现象,“借壳”上市有其积极意义。麻雀变凤凰,能在短期内迅速提高上市公司质量;股价一飞冲天,让持有相关公司股票的投资者得利。历史上也有不少成功借壳上市的案例。然而,从现实角度看,“炒壳”热潮的不断升温,其负面影响更需引起重视。

    “炒壳”往往会损害中小投资者利益。表面上看,伴随“壳”股票股价的飙升,潜伏者皆大欢喜。然而,中小投资者作为无法获知重组“底牌”的群体,能够从中分杯羹的是极少数。在借壳过程中,真正确定获利的,还是那些拟注入资产的持有者们,他们不仅享受到极高的溢价,也获得了以后自由退出的渠道。而且,“借壳”也为各种内幕交易提供了土壤。今年1月至10月证券期货稽查执法情况显示,内幕交易案件中,主要内幕信息仍为重大资产重组信息。今年的“借壳”明星股江苏宏宝近日公告,因参与重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案,公司重组申请被暂停审核,其股价由此又连续大跌。在股价的大起大落中,信息滞后的散户们更容易受伤。

    “炒壳”的风行,对于市场发展也是弊大于利。长期以来,A股市场存在“炒新、炒小、炒差”的投资文化。垃圾股之所以能成为香饽饽,就是因为各种暴富神话的不断上演。一些绩差股由于存在被重组的“潜力”,价格甚至高过绩优股,很多股民也热衷于打听消息、赌重组。价格信号的扭曲,必然会影响市场功能的发挥。

    时近年底,一些绩差上市公司又开始“进补”。近期陆续有上市公司公告,获得巨额财政补贴。这么做的目的,自然是为了“保壳”。可以想见,今后围绕着“壳”的故事还会继续。要扭转市场对于“壳”的过度热情,从根本上还需要制度的完善。十八届三中全会审议通过的《决定》提出,推进股票发行注册制改革,这无疑是治本之策。随着市场机制在新股发行中发挥越来越大的作用,壳资源的价值将理性回归,“抄小道”借壳上市的意愿也会减少。此外,退市制度的常态化,也会加大垃圾股非理性炒作的风险成本。

    然而,制度推进毕竟不能一蹴而就,短期内要让“炒壳”热潮降降温,恐怕还需要在监管层面多动脑筋。早在2011年,相关部门就提出,对于借壳上市要执行与IPO趋同的标准。然而从实际情况看,两者的审核尺度有很大差别。这也是很多企业求IPO而不得、转而借壳上市的原因。对此,应当严格把关,堵住借壳上市过程中的各种违法违规行为。尤其是大家关注的资产估价过高、内幕交易等问题,更需要格外关注,不给“假重组、真圈钱”、“借壳为名、炒作是真”可乘之机。

 

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