上半年最后一月的金融数据让人眼前一亮，M2、社融等数据超预期，融资成本也有所降低，显现出融资贵问题缓解、融资需求复苏的势头。在目前依旧错综复杂的形势中，唯有增加调控组合拳的准头，才能延续来之不易的回暖势头。

　　当前数据的改善应当归因于货币政策的调整。降准增加了银行体系资金供给，降息则刺激了融资需求，并引导融资成本下行。在央行连续降准降息之后，我们看到了更低的企业融资成本，更多的新增贷款和社会融资，以及银行更强的放贷意愿。不过，目前经济下行压力犹存，部分传统行业仍在去产能阶段，新增长点尚未成燎原之势，短期的金融数据改善仍有反复可能，复苏的基础难言牢固。

　　要解决这个问题，关键是疏通货币政策传导渠道。目前，流动性总体充裕，银行间货币市场利率处于低位，继续全面降息降准，边际上的效果可能有限。如何才能让充裕的资金从银行体系流出来，真正解实体经济之渴，可行的办法是更加注重精准施策。比如说，通过定向降准、抵押补充贷款等方式，引导资金进入关键领域和薄弱环节；在货币稳健的同时，更加强调“宽信用”，增加更多的信贷投放。

　　要实现宽信用，不仅需要货币政策，还需要财政政策的协同发力。在经营风险较大，社会资本投资意愿不强的背景下，唯有财政政策实质发力，通过PPP模式，通过重点项目的示范作用，吸引和带动社会资本提升投资需求，整个社会的信用扩张才可以期待。

　　总之，调控的组合拳不仅要综合运用多种货币政策工具，还需要切实实施积极的财政政策，两相结合，精准疏通金融服务实体经济的传导渠道，才能延续向好的势头，并把握好稳增长和调结构的平衡。