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欧阳洁:“长牛”还需夯根基
//www.workercn.cn2014-09-15来源: 人民日报
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  外部改革为股市注入了活力。然而,市场要真正转晴,呈现投资者期盼的“长牛”,必须从自身进行全方位变革。股市走好为改革创造了良好环境,应抓住有利时机加快推进各项改革

  8月以来,中国股市一改低迷态势,走出一轮强劲上涨行情,两市主要指数不断刷新年内新高。在股指连续拉升的带动之下,沪深两市成交持续大幅放量,市场信心和热情正逐步恢复,不少投资者也开始期待新一轮牛市的到来。

  股市为何能够持续强势?从直接原因看,来自多重利好因素的强劲支撑。今年以来,中国经济稳中向好,各项主要经济指标增速回升,作为经济“晴雨表”的股市映射出宏观经济形势的变化。与此同时,国内信贷市场资金供给增加,国际资本青睐中国市场,资金持续回流A股,为市场注入了充裕的流动性。

  除了这些利好因素外,股市之所以能由弱转强,一个深层次原因是各项改革的不断推进。改革红利向来是催生牛市的强大动力。在A股历史上,每一轮大牛市都有重大改革相伴。今年以来,混合所有制改革破题、保险业新“国十条”颁布、“沪港通”政策推行……改革效应持续释放,不仅为上市公司拓展了新的发展空间,也为投资者带来更美好的预期。这是股市信心大增的重要源泉。

  外部改革为股市注入了活力。然而,市场要真正转晴,呈现投资者期盼的“长牛”,还需要自身的全方位变革。这几年,整体经济环境稳定,全球其他主要市场不断走强,A股市场却一直萎靡不振。究其原因,主要还是一些基础性、制度性的难题仍未破解:“圈钱市”的投资文化和不合理的投资回报机制,侵蚀了投资者信心;制度不完善让市场一直难以摆脱浓厚的投机气氛,股价结构扭曲,长期稳定的投资资金迟迟难以入市……回望上一轮牛市,自股权分置改革后,中国股市迎来牛市,一度创下6124点的历史高点,随后却是长达数年的下跌,由此可见,没有坚实的制度改革和基本面支撑,牛市最终难以持久。

  因此,当我们为股市转暖而欣喜的同时,对于制度变革也不能松劲。应当看到,虽然股市的改革这些年一直在推进,但还存在着不少体制性、机制性痼疾。有些比较容易的改革已经完成,留下的是难啃的“硬骨头”;有些改革虽然数次推进,但效果仍不能令人满意。资本市场改革正处于爬坡过坎的关键阶段,对今后改革进程中可能遇到的挑战,需要有充分心理准备。以今年以来推行的几项改革为例,退市制度虽已形成方案,但要落到实处,仍有不少障碍;股票发行注册制改革正在研究中,但外部条件如何相配合,怎样形成符合市场发展实际的改革方案,也面临不少难点。

  值得一提的是,随着股市走好,投资者信心增强,这为改革创造了良好环境,应抓住有利时机加快推进各项改革。从过去的经验看,越是市场低迷时,投资者越关注那些制度性缺陷,对改革的呼声越高。然而,此时市场也往往最脆弱,改革难免要瞻前顾后,考虑市场和投资者的承受力,推行不易。待行情转好时,市场却被乐观情绪所包围,“好了伤疤忘了疼”,又会忽略改革的迫切性。事实上,此时反而更适宜推出改革举措。因此,改革步伐不能因市场的一时转好而放慢,而是应有时不我待的紧迫感,稳步推进改革,破除那些长期困扰股市的制度障碍,为市场长期、持续、稳健发展打好基础。

 

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