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万科A复牌暴跌是市场发出的不信任案
刘晓忠
http://www.workercn.cn2016-07-05来源: 新京报
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  万科看似意料之中的复牌跌停,透射出市场对万科乱局投了一记不信任票,万科管理层需要新的努力证明自己值得资本信任,否则股东当甩手掌柜的时代将不复存在。

  不出意外,在7月4日的复牌交易中,万科A在集合竞价期间,被774.7万手规模达170亿元的大卖单死死封在21.99元的跌停板上。

  市场在预测万科A究竟会出现几个跌停上,目前还存在分歧,而相比万科H股在盘中出现逾7%的上涨,市场人士质疑这是主力拉H股跑A股的典型套路。万科在重组深铁事项上,尚处于迷雾和分歧之中时,此次申请复牌,与其“任性”的停牌类似,在重组事宜上给人以“虎头蛇尾”之憾。

  窃以为,看似意料之中的复牌跌停,透射出市场对历时半年有余的万科乱局投了一记不信任票。这半年多时间内,万科闹剧中的相关主角,被放置在显微镜下,进行了不同程度的庖丁解牛。在跌宕的复杂剧情下,规则与情怀的撕扯,人性中贪欲的纠结,给市场陈列出了一个不完美的万科,也即一个真实的万科。

  如果说股东大会上,股东否决了万科2015年董事会和监事会报告,用手投了一记不信任票,那么复牌后的跌停则是市场在用脚投票。这是对万科的一场最为直接的健康体检,更是对国内所有上市公司现代公司制度和公司治理结构的健康体检。

  万科在中国资本市场是作为中国优质上市公司治理的灯塔而存在。灯塔失去光泽,甚至被暴露各种程序方面的瑕疵,为市场投资者传输价值投资的理念也就变得更加虚渺。要知道,所有市场,包括职业经理人市场,诚信是市场存在的基础,无信任则不交易。具体到万科,若不正视市场的这些不信任信号,万科将在今后资本市场出现信任不够问题。

  市场信任是个易碎品,建立起来需要长期的不懈努力,而打破它却在咫尺之间。要正视市场投注的这些不信任信号,重塑万科乃至整个资本市场的信任,需要构建具有防护型保障和透明性担保的程序正义和秩序,让程序正义塑形实质正义,是在规则下正确地做事,而非忽视规则做所谓的正确的事。

  万科的信任更易碎,源自万科的信任穿透力来自于理想、情怀,以及结果导向的业绩,而这些都不具有稳定性,如万科倡议的职业经理人文化,若单纯是用理性和情怀包装起来的,无法建立一个糅合股东利益的有效疏导和表达机制,那么这样的职业经理人文化,也就失去了根基,属于理想化的乌托邦,没有股东的支持,情怀和理想也就没有安身之所。

  当然,这次董事会否决万科大股东召开临时股东大会,罢免全体董事和监事的提案,顺应了市场不希望股东与管理层彻底撕破脸皮带来不确定性的诉求,而这与市场对万科管理层投注的不信任案并不矛盾。万科管理层需要新的努力证明自己值得资本信任,并与资本建立持续的信任关系,否则不论未来万科的股权结构会呈现怎样的状态,股东当甩手掌柜的时代已不复存在。

  不管万科权斗今后走势如何,谁登场、谁谢幕,输赢如何,希望万科闹剧中的当事各方,能真正领悟到来自市场的这些不信任信号,而非将此当作成王败寇的佐料,雨过天晴后,简单用小恩小惠敷衍塞责。

 

 

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